行情回顾篇

3月份国内钢价呈现无抵抗式的暴跌走势，直到月末几天才逐步企稳。截至3月30日，西本钢材指数收在3800元/吨，较上月末下跌520元/吨，月环比涨幅为12.04%，较去年同期价格持平。3月29日螺纹钢期货主力合约RB1805收盘价格为3424元/吨，较上月末下跌596元/吨，月环比跌幅为14.83%。

3月份国内钢价出现暴跌的主要原因，笔者认为主要是预期的落差，包括供应层面对环保限产过高的预期被1-2月的粗钢产量的大幅增长所打击，需求层面对元宵后节需求超预期释放的预期又被过高的库存所打击，终端需求直接3月下旬才有好转迹象。此外，政府工作报告传递出经济增速放缓及投资下行的信号、中美贸易战爆发风险上升等，使得市场宏观预期悲观，商品及股市全面下跌，对国内钢价走势也形成明显压制。

综上，国内钢价在3月份出现暴跌，那么接下来的2018年4月，钢价走势如何？4月份处于一年中施工最好的季节，终端需求能否实质释放？各地环保限产政策再次发力，对供应能否形成抑制？铁矿石和焦炭价格会否延续弱势？带着诸多问题，一起来看2018年4月国内建筑钢材行情分析报告。

一、需求层面

1-2月房地产投资增速超预期，但新开工、销售、土地购置、到位资金等主要分项指标全面回落；1-2月基建投资增速大幅回落，使得市场对于后续市场需求预期仍较为谨慎。3月20日，国家发改委发布《关于加强城市轨道交通车辆投资项目监管有关事项的通知》，要求各地严控城轨车辆新增产能，城轨车辆产能利用率低于80%的地区和企业，不得新增城轨车辆产能；并要求各地严查“投资换订单”问题。这是继去年下半年发改委收紧城轨建设后的又一举措，意味着城市轨交大建时代已经结束。不过4月份处于一年中工程施工的最佳季节，随着项目资金的到位，市场需求将加快释放，预计4月份终端需求将进一步好转。

二、供给层面

1-2月份粗钢日均产量达到231.9万吨，和去年10月份的水平基本相当，显示采暖季限产对粗钢实际产量影响不大，供给端实际压缩低于预期。3月下旬以来环保限产有再次发力加码的现象，武安、唐山、徐州、山西、安徽等地相继都发布了新一轮限产政策；生态环境部表示将开展第一轮环境保护督察“回头看”；河北省近日现场核查157家已核发排污许可证的钢铁企业，决定对6家钢铁企业撤销排污许可证并实施停产；112家钢铁企业实施限期限产整改，限期3个月，限产50%；陕西省通报中央环境保护督察移交生态环境损害责任追究问题问责情况，对陕西龙门钢铁有限公司、陕西汉中钢铁集团有限公司落后产能淘汰工作不到位，违规扩建高炉、新增炼铁产能问题进行了严肃处理。如此等等，显示环保限产力度不减，对市场供应将会形成收缩预期。

三、成本因素

3月份焦炭、废钢、铁矿石等原料价格全面大跌，不过在钢价暴跌的情况下，钢企盈利明显收窄。截止3月30日，西本钢材指数较上月末下跌520元/吨，同期成本指数下跌274元/吨，江苏地区螺纹钢生产企业平均吨钢毛利为889元/吨。目前长流程钢厂利润仍处于较高水平，但短流程以及调坯轧材企业已经全面亏损，近期电炉厂和调坯厂停产检修明显增多，成本对钢价走势仍有一定支撑。

四、宏观因素

大致因素有：2月经济喜忧参半，投资增速有下行压力；环保治理政策再次发力，对钢材供应仍将形成抑制；新增信贷明显回落，美联储如期加息。其中，3月23日，美国总统特朗普签署了一份针对中国“经济侵略”的总统备忘录，宣布将就中国在钢铁、铝贸易和知识产权方面的行为向500亿美元的中国对美出口商品征收惩罚性关税，同时限制中国对美直接投资。当日，商务部发布了针对美国进口钢铁和铝产品232措施的中止减让产品清单并征求公众意见，拟对自美进口部分产品加征关税，以平衡因美国对进口钢铁和铝产品加征关税给中方利益造成的损失。随着全球最大的两个经济体贸易战打响，全球市场避险情绪明显加重，股票、商品、汇市均出现一轮大跌。中美贸易战的后期发展仍存在较大的不确定因素，对市场情绪仍将会形成明显影响。

综上，国内钢价经过3月份的暴跌之后，市场风险明显释放，4月份有望出现一波修复性上涨行情。一是3月下旬以来滞后的终端需求已开始快速释放，社会库存降速加快；二是环保限产政策密集发力，钢厂复产延后；三是中美贸易战出现缓和迹象，市场宏观悲观情绪缓解。当然，投资增速有下行压力、金融监管加码，以及库存消化压力较大等，对市场走势的压制因素依然存在，全月钢价震荡反复仍难以避免。预计4月份国内钢价整体或将呈震荡向上走势。基于此，预计4月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本钢材指数为基准)，或将在3700-4000元/吨区间震荡运行。